Инвестиционная привлекательность предприятия и ее повышение, Алматы

Инвестиционная привлекательность предприятия и ее повышение

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы исследования. Одной из значимых инфраструктурных составляющих инвестиционной деятельности является информация, которая обеспечивает прогнозируемость результатов взаимодействия инвесторов, реципиентов и посредников. Информация представляет собой поток данных, который для использования в процессе принятия инвестиционных решений необходимо структурировать, привести к единой оценочной шкале. В мировой практике для решения данной задачи уже около 100 лет используются методы рейтинговой оценки инвестиционной привлекательности экономических систем. История появления национальных рейтинговых оценок начинается в 1997 году, что определяет динамичное развитие как рынка данных услуг, так и научных основ ранжирования экономических систем по уровню их инвестиционной привлекательности.

Основы используемых национальными рейтинговыми агентствами методов оценки инвестиционной привлекательности во многом заимствованы у иностранных коллег, с другой стороны, они представляют собой достаточно гибкие механизмы, позволяющие учитывать специфику как объектов оценки, так и динамизм общехозяйственной рыночной конъюнктуры, используют адаптированные к нашим условиям методологические базы осуществления исследований.

В условиях мирового финансового кризиса существующие методы оценки инвестиционной привлекательности во многом показали свою неспособность ориентировать инвесторов на вложения в перспективные активы, которые могут являться точками роста экономик, и не связаны с инвестированием в производные ценные бумаги, контрактами на покупку сырьевых товаров, недвижимости.

Степень изученности проблемы. Исследования методов оценки инвестиционной привлекательности и построения инвестиционных рейтингов нашли свое отражение в работах многих отечественных авторов, например, Сейтказиевой А.М., Ерниязова Р.А., Жанибекова Г.К., Исмаилова Р.А., Мухтаровой К.С., Ташимовой Н. и других. Вышеперечисленные авторы рассматривали различные факторы, влияющие на инвестиционную привлекательность, описывающие их действие показатели, а также методики получения результирующей, комплексной оценки для составления инвестиционных рейтингов. На наш взгляд, в работах вышеуказанных авторов не нашло отражения влияние на привлекательность осуществления инвестиций такого важного фундаментального фактора, как нахождение экономической системы или ее составляющей на определенном этапе жизненного цикла.

Данное обстоятельство в совокупности с актуальностью темы диссертационного исследования определили цель и задачи работы.

Целью диссертационного исследования является разработка теоретических и методологических подходов к оценке привлекательности инвестиций в сфере производства и выработка практических рекомендаций по совершенствованию составления инвестиционных рейтингов промышленных предприятий.

Цель исследования предопределила постановку и решение следующих задач:

- определение основных базовых понятий, роли и значения построения инвестиционных рейтингов различных экономических систем, в том числе на уровне предприятий.

- выделение основных факторов, влияющих на инвестиционную привлекательность предприятий.

- рассмотрение и классификация наиболее значимых из существующих методов составления инвестиционных рейтингов экономических систем.

- определение сильных и слабых сторон существующих методов.

- выделение и обоснование, выбор характеристик внутренней и внешней среды предприятий, а также основных методологических подходов к их оценке, которые могут быть положены в основу определения инвестиционной привлекательности предприятий.

- разработка системы сопоставимых показателей, которые позволили бы учитывать и оценивать влияние выделенных характеристик, ранжировать исследуемые предприятия в рейтинге их инвестиционной привлекательности.

- разработка методики рейтинговой оценки инвестиционной привлекательности промышленных предприятий.

Предметом исследования является комплекс теоретико- методологических, методических и практических вопросов в сфере рейтинговой оценки инвестиционной привлекательности предприятий.

Объектом исследования является предприятие как субъект инвестиционной деятельности.

Теоретической и методологической базой диссертационного исследования явились труды отечественных и зарубежных ученых, практиков по вопросам инвестиционного, финансово-экономического, отраслевого анализа, производственного менеджмента, законодательные и нормативные акты Республики Казахстан. В качестве источников исходной информации использовались статистические данные, публикации в периодической печати. В процессе исследования в диссертационной работе использовались методы системного, экономического анализа, синтеза, экспертные заключения, экономические расчеты, обеспечивающие объективность и комплексный подход.

Научная новизна работы заключается в разработке теоретических основ и способов их практической реализации в части сравнительной оценки инвестиционной привлекательности предприятия.

Научная новизна выносимых на защиту основных теоретических и методических положений заключается в следующем:

- уточнено понятие инвестиционной привлекательности объекта инвестиционных вложений, указаны основные его отличия от понятия кредитоспособности;

- обосновано использование теории жизненных циклов применительно к оценке инвестиционной привлекательности промышленных предприятий

- предложена система показателей, позволяющих учитывать влияние элементов теории жизненных циклов на инвестиционную привлекательность промышленных предприятий;

- разработана методика определения вектора развития предприятия, основанная на теории жизненных циклов;

- предложена модель оценки инвестиционной привлекательности промышленных предприятий, включающая в себя как показатели эффективности использования факторов производства, так и показатели, отражающие влияние этапа жизненного цикла продукта, технологии, отрасли, организации;

- предложена методика рейтинговой оценки инвестиционной привлекательности промышленных предприятий с использованием вектора развития предприятия.

Практическая значимость диссертационного исследования, полученных результатов и обоснованных соискателем выводов и предложений заключается в том, что они могут быть применены в процессе совершенствования существующих методов составления рейтингов инвестиционной привлекательности промышленных предприятий за счет использования принципиально нового подхода выбора основных показателей. При этом, при практическом использовании предложенных подходов, имеется высокая степень свободы в конкретизации используемых показателей в зависимости от характеристик объектов исследования, а также полноты и доступности исходных данных, что свидетельствует об универсальности предложенных методических положений и практических рекомендаций.

Основные положения диссертации, выносимые на защиту

Понятие «инвестиционная привлекательность» в теории рассматривается в двух основных направлениях:

С точки зрения объекта инвестиционной деятельности под инвестиционной привлекательностью понимают интегральную характеристику отрасли (предприятия, проекта и т.д.) с позиций перспективности развития, доходности инвестиций и уровня инвестиционных рисков.

С точки зрения субъекта инвестиционной деятельности инвестиционная привлекательность определяется как возможность объекта инвестирования удовлетворять потребностям инвестора.

По моему мнению, инвестиционная привлекательность представляет собой результат количественной или качественной оценки ценности объекта инвестиционной деятельности.

Данное определение при всей своей лаконичности включает в себя оба вышеуказанных подхода, так как по своей сути ценность любого объекта инвестирования является понятием относительным, определяемым, в том числе, используемыми при осуществлении оценки подходом, моментом времени, субъективным взглядом конкретного оценщика, в роли которого выступает потенциальный инвестор, профессиональный посредник, иные участники инвестиционного процесса.

В основе наиболее распространенной классификации видов инвестиционной привлекательности лежат объекты инвестирования, поэтому принято оценивать ее на уровне проекта, предприятия, отрасли, страны, региона. В тоже время, определяя инвестиционную привлекательность более простого объекта инвестирования, особенно в контексте сравнительного анализа, часто нельзя не учитывать его нахождения в составе более сложной экономической системы. На наш взгляд, логически взаимосвязанная последовательность оценки инвестиционной привлекательности, например, для нижних уровней градации, может выглядеть следующим образом:

Механизм определения инвестиционной привлекательности инвестиционных товаров, проектов или действующих организаций, относящихся к одной отрасли народного хозяйства, находящихся на экономически равноценных территориях, укладывается в рамки анализа результатов деятельности предприятия или осуществления проекта, элементов его внутренней среды. Предположительно ранжирование осуществляется за счет расчетной оценки показателей доходности, финансовой устойчивости и ликвидности и других, рассматриваемых при анализе финансово-хозяйственной деятельности предприятия и существующих методик оценки эффективности инвестиционных проектов, экспертной оценки состояния внутренней и внешней среды предприятия, инвестиционного проекта.

Если рассматриваются объекты инвестиционной деятельности, принадлежащие к разным отраслям, то требуется провести учет влияния инвестиционной привлекательности отрасли в целом на функционирование каждого предприятия, показатели реализации проекта. На наш взгляд, это можно осуществить за счет сравнения достигнутых (или планируемых) показателей деятельности предприятия, проекта со среднеотраслевыми. При этом следует учесть, что данное сравнение необходимо осуществлять в контексте динамики изменения как частных показателей, так и среднеотраслевых, так как, с одной стороны, лидеры отрасли являются более инвестиционно привлекательными для отраслей со слабой динамикой развития и менее привлекательными для молодых, интенсивно развивающихся отраслей. В качестве параметров оценки отраслевой инвестиционной привлекательности можно использовать среднеотраслевые показатели эффективности использования ресурсов, инновационной активности, рентабельность, темп, структуру развития отраслевого и сопряженного с ним рынков, стратегическое, социальное значение отрасли для экономики.

При нахождении объектов инвестирования на значительно удаленных и отличающихся друг от друга факторами воздействия внешней среды территориях необходимо учитывать региональный или территориальный аспект с помощью рассчета параметров эффективности размещения производства, центров оказания услуг по отношению к контрагентам, объектам инфраструктуры, принимая во внимание законодательные, политические и демографические, климатические и иные особенности территорий.

Влияние страновых факторов оценивается по признакам, идентичным региональному аспекту, с учетом общенациональных макроэкономических факторов (инфляция, таможенное законодательство, бюджетная обеспеченность). Отличие страновых и региональных факторов, влияющих на инвестиционную привлекательность объектов инвестирования, зависит от административного деления, формы государственного устройства.

При оценке инвестиционной привлекательности экономических систем более высокого порядка необходимо четко определять те инвестиционные ценности, носителем которых является данная система, так при оценке инвестиционной привлекательности муниципальных образований имеет смысл учитывать те факторы и определяющие их показатели, которые относятся непосредственно к условиям, созданным местными властями, либо существующими объективно на данной территории.

Отдельно следует отметить, что даже профессиональные участники инвестиционной деятельности допускают отождествление понятий «инвестиционная привлекательность» и «кредитоспособность», что связано с размытием границ между процессами кредитования и инвестирования, появлением такого банковского продукта, как инвестиционное кредитование.